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  • 黑龙江农村信用社——增值税管理系统
  • 黑龙江省农村信用社联合社于2005年8月2日成立,由省内13家市地联社、办事处和81家县级联社自愿出资入股设立,具有独立法人资格的地方性金融机构。经省政府授权,黑龙江省农村信用社联合社在省政府的领导下,负责行使对辖内市、县(市、区)农村信用合作联社、农村信用合作社联合社、农村合作银行、农村商业银行等农村合作金融机构的行业管理、业务指导、协调服务职能。

  • 鑫元基金——新一代互联网金融产品-鑫钱宝
  • 经中国证监会批准,鑫元基金管理有限公司于2013年9月12日在上海正式成立。公司由南京银行股份有限公司发起,与南京高科股份有限公司联合组建,注册资本金2亿元人民币,总部设在上海。公司经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。截止2016年12月31日,公司管理的总资产规模近4000亿,母公司固定收益业务特色突出,货币、固收基金行业排名靠前,子公司规模排名行业前十。

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    • 美股波动之下,苹果跌落神坛,防御性股票将乘风破浪?
    • BY:后歆桐
      2019-01-04

    苹果周三(2日)盘后意外公布第一财季业绩预警的影响继续延烧至周四(3日),并和美国12月ISM制造业指数创10年来最大跌幅的消息一起拖累隔夜美股走势。

    隔夜,标普500指数收跌62.14点,跌幅2.48%,报2447.89点;纳斯达克指数收跌202.40点,跌幅3.04%,报6463.50点;道琼斯指数重挫660.00点,跌幅2.83%,报22686.22点。标普科技股.SPLRCT也重挫5.1%,为2011年8月以来最大单日百分比跌幅。“始作俑者”苹果也收跌9.96%,报142.19美元,创2017年4月21日以来收盘新低,市值跌至6747.4842亿美元,已经被谷歌母公司Alphabet超越。

    投资者不禁开始思索,苹果是否即将跌入神坛?在全球经济放缓担忧与市场波动率加剧的当下,是否该从配置周期性股票转至配置更多防御性股票呢?

    苹果将跌下神坛?

    在苹果业绩预警事件后,多家投行已纷纷在周四调降了苹果目标价。

    摩根大通将苹果目标价从266美元下调至228美元,高盛更是将苹果目标价由182美元下调至140美元。

    摩根士丹利分析师Sharon Shih在最新的研报中将苹果目标价由236美元下调至211美元。其表示,苹果下调收入目标将对整体iPhone供应链的产生负面影响,而下一个值得关注的重点将是,今年第一季度苹果整个供应链组装生产量减速的幅度。其预计,苹果将在一季度缩减iPhone生产量35%至4200万支。

    加拿大皇家银行分析师Amit Daryanani在对苹果的2019年展望中提出此前提出了几个需要注意的问题:首先,从销量情况来看,消费者已经拒绝了较便宜的iPhone XR,苹果往后可能会改变为每一代智能手机提供多层次定价的做法。关于苹果会否推出流媒体服务,Daryanani表示,去年苹果对创建内容的显著投资似乎表明该公司的流媒体目标不仅仅是“支持其Apple Music用户群”。

    他还指出,苹果近期股价的下跌或促使公司反思或调整资本配置战略,苹果可能会提高股息,甚至由于市场估值“更容易接受”,使“并购理由更充分”。他维持对苹果的跑赢大盘评级,但将其目标价从220美元下调至185美元。

    Loup Ventures 创始人Gene Munster依旧坚持他此前的预测称,尽管苹果出现了“黑暗的一天”,但苹果还将成为FAANG中今年表现最佳的。

    “总体来说,苹果的品牌仍然很强大,我们也仍然需要技术,”他称,可能需要一个季度的时间“让投资者重拾信心,但我相信苹果并未走向终结”。他依旧将苹果设为“强烈建议买入”,并认为5G技术在美国的发展将给苹果提供“很大的机遇”。

    事实上,苹果的情况可谓是科技股在2018年第四季度情况的缩影。

    彭博最新发布的统计数据显示,自2018年10月初以来,交易所交易基金(ETF)投资者共计从科技股ETF中撤出50亿美元,是继2016年3月结束的60亿美元大撤资后第二大的季度资金流出。仅11月一个月内,就有大约35亿美元的资金撤出。

    追踪科技行业的最大ETF基金——科技选择板块SPDR基金在第四季度也下跌18%,几乎抹去了2017年下半年以来的涨幅。

    FAANG的几支股票中,奈飞在2018年表现最好,全年上涨近40%,亚马逊全年涨幅超过28%,谷歌母公司Alphabet全年下跌1%,在经历动荡的一年后,脸书收跌25%进入熊市领域,苹果全年跌去7%。

    波动性加剧之下,防御性股票将乘风破浪?

    昨日供应管理协会(ISM)报告显示,12月美国制造业活动降幅是2008年10月金融危机最严重时期以来最大。尽管PMI指数仍处于扩张区间,但已跌至逾两年来最低水平。

    “今日公布的ISM数据逊于预期令投资者感到意外,因美国似乎是这场风暴中唯一的避风港,”CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall称,“但现在看来,我们的经济增长正面临与贸易相关的阻力。投资者担心这是一个信号,暗示情况可能从现在开始变得更糟,而苹果只是冰山一角,”他称。

    伴随着对全球经济放缓的担忧,圣诞假期重新开市后的美股,虽然从此前的“史上最惨平安夜”行情中反弹,但在美联储加息、美国政府停摆风波、对美国经济前景的忧虑等一系列因素的共同作用下,美股波动性却进一步加剧。也因此,越来越多的分析师建议,调仓增持防御性版块股票。

    花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶告诉第一财经记者,从投资者情绪、股票估值以及美国经济条件角度来看,美股均具备上涨空间。

    “市场情绪方面,花旗编制的恐慌惊喜指数在调整中已跌至恐慌区间。过往经验显示,当该指数跌入恐慌区间,标普500指数接下来12个月上涨的概率超过97%,而平均升幅为18%。”她称,“估值方面,市场目前对美股2019年每股盈利预测已经由3个月前的12%下调至8%,接近花旗分析师6%的预期,预期调整的阵痛或已接近完成。”

    此外,她称,宏观环境方面,美国经济仍然稳健:投资级别企业债券息差未有大幅上升;美国企业融资状况仍然宽松;工业生产及劳工工资上升,反映企业盈利仍有增长动力。

    “短期来看,花旗认为美国股市或有相当机会出现反弹,且多数反弹将出现在周期股中,但中长期看,由于贸易摩擦、货币政策等可能造成实质的市场风险而不仅仅是投资者情绪变化。”她还指出,不明朗因素仍然存在,将令市场波动状况持续,长期来看,花旗看好防御性较强的全球健康科学板块。

    高盛首席股票策略师科斯汀(David Kostin)也表示,若美国股市走高,应逐渐减仓进入防御状态,投资者的配置要向“高质量” 公司,即那些资产负债表强劲、销售增长稳定、股本回报率较高的公司转移。

    所谓防御型板块,与周期型板块相对。属于防御性板块的行业的运行状况受到经济周期的影响较小,对于宏观经济处于何种周期的敏感性很低,产业的销售收入和利润呈现较为缓慢增长的态势,也正因如此,对其投资属于收入投资,而非利得投资,如消费行业,公共事业等行业就属于防御型产业。

    路透此前针对10家华尔街主要投行机构的2019年前瞻调查显示,摩根士丹利、高盛和巴克莱等8家投行机构,都给予至少一个防御性板块“增持”评级,而2018年初,仅有2家投行青睐防御性板块。

    其中,多数机构认为,2019年医疗健康、公用事业等防御板块股票具有较大潜力。摩根士丹利上调必需消费品、能源、金融、公用事业等防御板块至超配,对工业、材料、房地产等板块持中性观点,下调科技、消费者非必需品板块至低配。

    美银美林也将公共事业行业的评级从“逊于大盘”评级上调至“优于大盘”。其美股策略主管Savita Subramanian指出,公共事业类个股的总回报率只有6%~8%,但是风险较低,在整体市场波动性上升的情况下,这类股票可能是不错的选择。

    加拿大皇家银行业给予消费行业、金融股和医疗保健类个股以“增持”评级。

    Investing.com金融分析师李英维表示,美股中防御性行业相关ETF也值得关注,如标普500中的公共事业板块ETF——公共事业指数ETF-SPDR (NYSE:XLU)。

    她称,作为低贝塔系数行业,公共事业板块相对不会受到股市大幅波动的影响,因此在经济或政治动荡时期,被视为典型防御性投资或资金避风港。这一ETF的管理资产规模为84.6亿美元,股息收益率为3.33%,一年涨跌幅为0.34%,52周范围为47.37~57.17,连续12个月的投资回报率为7.86%。

    此外,她指出,同样有防御功能的日用消费品行业ETF也值得投资者关注。消费品指数ETF-SPDR主要消费品 (NYSE:XLP)包含食品饮料、非耐用家居消费品、大型超市以及消费者日常必需品等行业的公司及个股,由于这些行业与经济周期相关性较低,即使在经济低迷期,需求也可以保持相对稳定。XLP是最受欢迎的消费必需品ETF,市值约为96.3亿美元,连续12个月投资回报率为17.79%左右,贝塔系数为0.66。

    “拥有相似功能的ETF还有Vanguard Utilities (NYSE:VPU)、Fidelity MSCI Utilities Index ETF (NYSE:FUTY)、iShares U.S. Utilities ETF (NYSE:IDU)和Reaves Utilities ETF (NYSE:UTES)等。”她称。

    彭博ETF分析师Eric Balchunas指出, 2019年美两党间、府会间的政治博弈恐怕更趋激烈。目前的数据显示,把资金放在相对稳定的资产上已经逐渐成为市场的主旋律,投资于公用事业股票的ETF在2018年四季度录得16亿美元的资金流入。


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